El ciclo esperado

Estamos terminando una nueva temporada de resultados corporativos en EE.UU. y ya han reportado más del 94% de las empresas del S&P 500. Las ventas prácticamente no crecen(+0.4%) y las utilidades caen 3.4% en el segundo trimestre.

Evidentemente, que las compañías ganen menos que en periodos anteriores no es una buena señal, sin embargo, al mirar los retornos de los mercados en distintos momentos del ciclo económico, la relación no es tan evidente.

Desde 1930 a 2021, cuando las utilidades subieron (año contra año), las bolsas rentaron positivo el 72% de las veces. Por otra parte, cuando las ganancias de las compañías retrocedieron, las acciones subieron el 77% del tiempo. Esto -que puede parecer contraintuitivo- se explica por varios factores. En primer lugar, el mercado incorpora expectativas. Este trimestre se proyectaba una caída de 11.2% en las utilidades, así, la baja de más de 3% es un escenario “positivo”. Además, se concentra en 3 o 4 sectores (de 11 totales), por lo que no se evidencia una crisis generalizada.

La evolución del mercado es impredecible y sólo una estrategia diversificada permite cumplir los objetivos de inversión. Y ojo, una caída moderada en las utilidades puede incluso ser rentable.