Activos alternativos en la mira

La inversión en fondos alternativos ha tenido un crecimiento muy importante a nivel global. Estos instrumentos entregan exposición a los mercados privados de capital y deuda -es decir, que no transan en las bolsas abiertas-, bajo estructuras reguladas y administración experta de gestores especializados. Dentro de las características más valoradas por los inversionistas están el elevado potencial de retorno y la baja volatilidad que tendrían estos productos.Sin embargo, estudios recientes cuestionan estas características, al menos en términos relativos. En el caso de la deuda privada, una investigación reciente de académicos de la Universidad de John Hopkins comparó el desempeño de fondos de deuda privada con instrumentos públicos de préstamos apalancados investment grade y encontraron que las diferencias de retornos ajustados son muy pequeñas e incluso en algunos casos negativas para los instrumentos alternativos. La mayor crítica es que los fondos privados tendrían una parte importante de retorno explicado por valorizaciones «no-realizadas” que no necesariamente reflejarían la realidad del mercado. Así, estos fondos mostrarían una estabilidad artificial con riesgos latentes ante escenarios de stress.

La inversión en activos alternativos tiene un elevado nivel de complejidad y riesgos que deben ser analizados en su justa medida. Es crucial mantener una posición crítica y evaluar costos y beneficios relativos que podrían ofrecer estos instrumentos a la hora de decidir si incorporarlos en un portafolio.